作為緊密依托房地產(chǎn)行業(yè)的下游行業(yè)，受2015年下半年以來的房地產(chǎn)銷售行情帶動，家具、家電等地產(chǎn)相關消費逐季攀升。相關上市公司發(fā)布的三季報顯示，營業(yè)收入、歸屬上市股東的凈利潤增速顯著加快。但近期多個城市出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策，對家具、家電行業(yè)后續(xù)業(yè)績帶來影響。

　　業(yè)績大幅提升

　　業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，地產(chǎn)是家具消費的核心驅(qū)動因素。目前情況下，喬遷新居是居民購買家具的首要原因，2015年下半年以來的地產(chǎn)上行行情對家具銷售具有一定拉動作用。

　　索菲亞發(fā)布的三季報顯示，1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.7億元，同比增長43.5%;歸屬上市公司股東凈利潤4.08億元，同比增長48.04%。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13億元，同比增長42.66%;實現(xiàn)凈利潤2.08億元，同比增長48.07%。中信證券認為，訂單量增加和客單價提升是公司延續(xù)高增長的原因，其中訂單量增加主要來自一二線銷售網(wǎng)絡的加密和四五線銷售網(wǎng)絡的拓展以及促銷活動的拉動，而客單價的提升則來自于產(chǎn)品升級和品類多樣化。

　　曲美家居前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.26億元，同比增長26.78%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.33億元，同比增長59.64%。曲美家居表示，其業(yè)績的提升主要受益于公司渠道的不斷擴張。截至今年6月30日，公司擁有經(jīng)銷商311家，經(jīng)銷商專賣店698家，直營店14家，新店開店速度也在加快。

　　與家具行業(yè)相比，家電行業(yè)受地產(chǎn)行情影響相對較小。業(yè)內(nèi)人士指出，地產(chǎn)行情對家電行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在白色家電和廚電行業(yè)上。

　　老板電器前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入39.85億元，同比增長27.69%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤7.01億元，同比增長43.67%。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.60億元，同比增長35.28%;實現(xiàn)凈利潤2.78億元，同比增長53.39%。分析人士指出，目前老板電器60%以上的收入來自一線和核心二線城市。

　　華帝股份三季報顯示，1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.18億元，同比增長18.41%;歸屬上市股東凈利潤2.01億元，同比增長51.69%。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.41億元，同比增長19.96%;實現(xiàn)凈利潤0.47億元，同比增長118.02%。

　　后續(xù)業(yè)績受波及

　　家具、家電行業(yè)能否在地產(chǎn)調(diào)控政策出臺后延續(xù)靚麗業(yè)績，業(yè)內(nèi)人士認為，需從銷售情況和反應周期兩個角度進行觀察。

　　某QFII投資經(jīng)理認為，地產(chǎn)行情下行對普通家具企業(yè)的銷售影響較大，但對定制家具企業(yè)的影響較小。定制家具增長的核心驅(qū)動是定制滲透率的提升，目前定制衣柜滲透率為40%，未來還有很大提升空間。對于成品家具企業(yè)而言，其銷售增速與房屋銷售的相關性強于定制家具企業(yè)。

　　另外，地產(chǎn)行情變化對于家具銷售的影響需要一定的反應周期。上述投資經(jīng)理認為，地產(chǎn)行情變化對產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)的影響一般要滯后2-3個季度，也就是說，今年四季度開始的地產(chǎn)調(diào)控給家具銷售帶來的影響在明年二季度才能開始體現(xiàn)。

　　分析人士指出，短期看，家具行業(yè)仍能享受1年左右的訂單滯后紅利期。對廚電而言，地產(chǎn)行情下行帶來的影響可能會較大，因為廚電50%的銷量來自新購房的購置需求。

　　不過中信證券認為，對于家電行業(yè)的龍頭企業(yè)來說，其業(yè)績主要來自市場份額不斷提升帶來的競爭紅利，因此他們可充分抵御地產(chǎn)行情下行帶來的不利影響。